日本の金融機関 海外リスク運用拡大

ロイタ－　2019年4月
ＣＬＯ投資、農中・ゆうちょ急増　大手銀保有は今後も増加へ
ローン担保証券（ＣＬＯ）に関し、農林中央金庫とゆうちょ銀行の運用残高が急増している。ロイターが上記２社やメガバンクなど主要９社を対象に実施したアンケート調査で分かった。調査対象期間の間に保有を増やしていない金融機関も、日銀の金融緩和の長期化やドル調達コストの上昇で、この先は保有が増えそうだと民間アナリストは予想している。
１８年３月末以降、保有残高が急増したのは農林中金とゆうちょ銀。農林中金は米国を含めたＣＬＯ保有残高が、１８年１２月末時点で６兆８０００億円。３カ月に１兆円のペースで増え、同年３月末比１．８倍となった。
三菱ＵＦＪ、三井住友銀、みずほ銀、三井住友信託銀、新生銀は、調査対象期間中に保有を大きく増やしていない。
１８年１２月末の各行の米ＣＬＯ保有残高は、三菱ＵＦＪが傘下の三菱ＵＦＪ銀、三菱ＵＦＪ信託銀の合算で２兆５０００億円、三井住友銀が７７０億円、みずほ銀が５０００億円程度、三井住友信託銀が３０４８億円、新生銀が数百億円。
米ＣＬＯを保有している金融機関は、いずれもＡＡＡ格のみ保有していると回答した。

日経新聞　2019年2月
ＣＬＯは高利回りを求める日本の銀行なども保有を増やしている。大手銀行など国内金融機関の証券化商品の保有残高は18年９月末で34兆2870億円と、５年３カ月ぶりの高水準。米国のレバレッジドローンを裏付けとしたＣＬＯが押し上げているとみられる。
ＣＬＯは一部のメガバンクや農林中央金庫なども保有しているが、大手は資産を厳しく選別し、組み込まれた米企業のリスクを分析している。ただ地方銀行のなかにはリスクを判別できないまま、利回り重視で手を出している例もあるという。
量的緩和政策による先進国の金利低下を背景に、12年ごろから高い利回りを求めて信用力に劣る企業向けの融資債権を束ねたＣＬＯを買う投資家が増え、発行が盛んになった。
米国では信用格付けがＢＢ以下の企業に対する融資である「レバレッジドローン」の規模が1.1兆ドルと６年で倍増した。通常の企業向け融資の利回りは良くても２％程度だが、同ローンでは４％以上。借り手に甘く、財務の健全性維持をさほど求めない「コベナンツ・ライト」と呼ぶものが８割を占める。ＣＬＯはこうした劣化した融資を証券化して世界にばらまいた形になっている。

日本の金融機関は、現在ＡＡＡ格のＣＬＯを保有とのこと。
現時点では確かに手堅いと思える反面、将来の為替変動リスク、そして格付け変動リスクについては防ぎようがありません。
ドル安円高で利益の出る投資に手を出せばいいものを、とつぶやく私fxdondonでした。