逆イ－ルドは上昇相場の転換点 過去の経験則

米国債利回り 　フラッシュクラッシュ1月3日朝と現在6月7日との比較

                    　　1月3日　　　  6月7日 　　　対比
アメリカ １ヶ月　　2.412％　　　2.315％　　　0.097％▼
アメリカ ３ヶ月　　2.428％　　　2.313％　　　0.115％▼
アメリカ ６ヶ月　　2.513％　　　2.212％　　　0.301％▼　
アメリカ 　１年　　2.602％　　　2.043％　　　0.559％▼
アメリカ 　２年　　2.478％　　　1.883％　　　0.595％▼
アメリカ 　３年　　2.442％　　　1.848％　　　0.594％▼
アメリカ 　５年　　2.468％　　　1.889％　　　0.579％▼
アメリカ 　７年　　2.532％　　　2.009％　　　0.523％▼
アメリカ １０年　　2.633％　　　2.128％　　　0.505％▼

年初1月3日の金融動揺時に比べても、かなり長期金利低下が観られ、長短金利の逆イ－ルドが確認できます。

世界の上昇相場の転換点は、過去40年間に4回ありました。
1980年、1990年、2000年、2007年で、これらに共通する要因は、米国金利の逆イールドカーブであり、その原因は連邦準備理事会（FRB）の利上げによるものでした。
米国では中央銀行の政策目標はインフレ率と雇用の安定ですが、これらは景気に遅行して動くため、金融政策の対応も遅れがちになります。好景気時の金融引き締めを過度にした結果、逆イールドカーブが起こったというのが過去の経験則です。
いったん、世界の上昇相場が転換してしまったら、その先に短期金利の引き下げで逆イ－ルドを修正しようとしても修復不能でした。
今、米国が利下げを視野に入れていますが、それを「予防的利下げ」とか称しているのは大きな間違いです。フラッシュクラッシュ時のように、短期金利が長期金利と逆転しそうだから短期金利を引き下げる、それが「予防的利下げ」です。これからの利下げは「予防」ではなく「事後」の利下げです。「事後」の利下げでは、もはや実体経済の修復も不可能です。「事後」利下げはあくまでモルヒネのような鎮痛剤に過ぎません。痛みをごまかすだけで、病を治せる、修復させるものではありません。
ＦＲＢは浮かれ過ぎた、米国経済に過信しすぎた、それが過去40年間に4回観られた上昇相場の転換点であり、経験則でもあります。