米国経済景気後退と為替相場

1980年以降、米国経済のマイナス成長、景気後退期は過去５回ありました。

発生時期１　：1980年1月～1980年7月

発生時期２　：1981年7月～1982年11月

発生時期３　：1990年7月～1991年3月

発生時期４　：2001年3月～2001年11月

発生時期５　：2007年12月～2009年6月

の５回です。

ただ、発生時期１と２を分けて考察するかどうかは疑問ですが、時期１から時期２まで１年間プラス成長を挟んでいますので、分けてドル/円の推移を考察します。

発生時期１：1980年1月～1980年7月

この頃の外国為替相場は、現在のように個人や投機筋が自由に売買できる時代ではありませんので、サラっと参考程度に。

発生時期２　：1981年7月～1982年11月

米国の景気後退中にドル上昇円下落。そして、米国経済が景気後退から脱するや否や円急騰。

米国のファンダメンタルズと逆行する流れ。

まぁ、昔話ということで。

発生時期３　：1990年7月～1991年3月

この後、日本のバブル経済熟成で、1991年に1ドル140円超だったものが1995年4月に１ドル80円割れへと向かう。

日米金利逆転、つまり日本の金利の方が米国より高くなっていった時期であり、現在と比較するには無理があります。

発生時期４　：2001年3月～2001年11月

この時期の米国の景気後退は、世界を大きく巻き込むものではありませんでした。

発生期間も8か月間と短期間であり、ピークの高失業率でも6.3％ほどで、GDPの低下率も-0.3％と軽いものでした。

中国も「世界の工場」として、ピンピンしていました。

逆に、日本はバブル経済崩壊で金融危機を経て、「失われた時代」とか言われていた時期でもあります。

ここまで振り返った中で、米国の景気後退がドル安になるという絶対的経験則はありません。景気後退時期にあっても、ドル高ドル安と変動はあります。政策金利や長期金利の動向、世界経済の動向、政治的要因、財政的要因など、様々な事象で為替相場は動きます。

そして、まだ記憶に新しい世界金融危機。

発生時期５　：2007年12月～2009年6月

この頃の状況は、ネットで検索すれば色々と知ることができますので割愛。

個人的に重要だと思われることは、債券相場と株式相場は経済の景気後退入りと脱出を知る手掛かりになるということです。

債券相場での長短金利の逆イ－ルド現象は景気後退入りを、株式相場は景気後退脱出をうまく表しています。金利の逆イ－ルド現象は景気後退入りの経験則として広く知られていますので説明するまでもありませんね。

では、株式相場が景気後退からの脱出を表しているということですが、ＮＹダウの動きの例からもわかります。

2007年の10月、NYダウ＄14,198をピークにリセッションに入りました。その後、2009年3月の＄6,469を底値にして急速に回復に向かっていきます。景気後退から脱したことが確認できたのは2009年6月です。

しかし、外国為替相場は別ものです。別に株式の売買によってだけで動くわでもありませんし、債券売買だけでもありません。企業買収、海外進出や撤退、、企業の貿易輸出入、不動産売買、ｆｘ取引、様々な取引による売買の集大成が外国為替相場ですから、景気後退の入りと出を表すことはできません。